Author :
Abstract
Şirket değerinin stratejik yönetimi günümüzde gittikçe önem kazanmakta ve benimsenmektedir. Finansal kararların odak noktasını, şirketlerin piyasa değerini etkileyen karar ve faaliyetler oluşturmaktadır. Şirketlerin piyasa değerini maksimize etme amacı, rasyonel ve uzun vadeli yaklaşımı gerektiren bir amaç olmaktadır. Günümüzde şirketler, çok sayıda değişkenin etkileşim içinde olduğu, başka bir deyişle, belirsizliğin ve karmaşıklığın yüksek olduğu bir ortamda faaliyette bulunmaktadırlar. Dolayısıyla, şirketlerin bu belirsiz ortamlarda doğru planlama yapabilmesi ve doğru kararlar alabilmesi amacıyla bu tür ortamlarda şirket davranışlarını anlamaya yönelik yaklaşımların geliştirilmesi gerekli olmaktadır. İşletmelerde yeni yaklaşım gerektiren konulardan biri de şirket değerini etkileyen faktörlerin ortaya konulmasıdır. Bu makalede şirket değerine etki eden faktörler üç ana başlık altında toplanmıştır. Bu faktörler; makroekonomik faktörler, finansal ve şirkete ilişkin faktörler ile diğer faktörlerdir. Diğer faktörler kapsamında teknik ve çevre faktörleri incelenmiştir. Şirket değerlemesinde faaliyette bulunulan sektörde başarı ve başarısızlığı belirleyen faktörlerin anlaşılması gerekli olmaktadır. Sektörle ilgili bilgilerin düzenli olarak izlenmesi ve analiz edilmesi şirket değerlemesinde daha iyi sonuçlar vermektedir.
Keywords
Abstract
The strategic management of the corporate value is becoming increasingly important and accepted today. The focus of financial decisions is decisions and activities that affect the market value of corporations. The purpose of maximizing the market value of the corporations is to achieve a rational and long term approach. Today, businesses operate in an environment where a large number of variables interact, in other words, where ambiguity and complexity are high. It is therefore necessary to develop approaches to understand corporate behavior in such environments so that companies can make the right planning and make the right decisions in these uncertain environments. One of the issues that require a new approach in business is to identify the factors that affect corporate value. In this article, factors affecting corporate value are classified under three main headings. These factors are; macroeconomic factors, financial and company-related factors and other factors. Within the scope of other factors, technical and environmental factors have been examined. Under the valuation of the corporation, it is necessary to understand the factors determining success and failure in the sector in which it operates. Regular monitoring and analysis of sectoral information give better results in corporate valuations.
Keywords
- Baril, C. P., Benke, R. L. & Buetow, G. W. (1996). “Managing Risk With Derivatives”, Management
- Baril, C. P., Benke, R. L. & Buetow, G. W. (1996). “Managing Risk With Derivatives”, Management Accounting, November, 20-27.
- Barnes, R. (1999). “Hedging; An Obstacle or A Blessing?”, Mastering Finance 4, The Financial Times, 5-6.Bernstein, P. L. (1992). “Investment, Valuation, and Dynamics: A Case Study in the Law of Supply and Demand”, Business Economics, July, 27(3): 38-44.
- Black, F. & Scholes, M. S. (1974). “The Effects of Dividend Yield and Dividend Policy on Common Stock Prices and Returns”, Journal of Financial Economics, 1: 1-22.
- Bodnar, G. (1999). “Exchange Rate Exposure and Market Value”, Mastering Finance 4, The Financial Times, 2-4.
- Choi, J. & Prasad, A. M. (1995). “Exchange risk sensitivity and its determinants: A firm and industry analysis of U.S. multinationals”, Financial Management, Autumn, 24(3): 77-89.
- Copeland, T., Koller, T. & Murrin, J. (1991). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, John Wiley & Sons, Inc., New York, 1991, 9-10.
- Culp, C. & Miller, M. (1995). “Hedging in the Theory of Corporate Finance: A Reply to Our Critics”, Journal of Applied Corporate Finance, Spring, 78-85.
- Damodaran, A. (2000). Investment Valuation: Tools and Techniques for determining the Value of Any Asset, John Wiley & Sons, Inc., New York, 1-8.
- Damodaran, A. (1994). Study Guide for Damodaran on Valuation; Security Analysis for Investment and Corporate Finance, John Wiley & Sons, Inc., New York, 50-74.
- De Angelo, H. & Masulis, R. W. (1980). “Optimal Capital Structure Under Corporate and Personal Taxation”, Journal of Financial Economics, June, 8: 139-178.
- Durukan, M. B. (1999). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Makroekonomik Değişkenlerin Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi”, İMKB Dergisi, Temmuz-Ağustos-Eylül, 3(11): 19-47.
- Froot, K., Scharfstein, D. & Stein, J. (1994). “A Framework for Risk Management”, Harvard Business Review, November, 49-56.
- Godfrey, S. & Espinosa, R. (1998). “Value At Risk and Corporate Valuation”, Journal of Applied Corporate Finance, Winter, 10(4): 108-115.
- İnce, Y. (1998). “Hisse Senetleri Fiyatlarını Rasyoların Dışında Etkileyen Faktörler”, Uzman Gözüyle Bankacılık, 22: 6-8.
- Kim, M. K. & Wu, C. (1998). “Effects of Inflation on Capital Structure”, The Financial Review, May, 23(2): 183-200.
- Korgun, A. (1999). Bir Temettü Politikası Olarak Temettü Avansı; Teorisi ve Türkiye’ye ilişkin Uygulama Önerileri, Sermaye Piyasası Kurulu Yayını, Araştırma Raporu, XIV-12/6-4, 4 Ekim, 9-16.
- Masulis, R. W. (1980). “The Effects of Capital Structure Change on Security Prices: A Study of Exchange Offers”, Journal of Financial Economics, June, 8: 139-178.
- Miller, M. H. (1977). “Debt and Taxes”, Journal of Finance, May, 32: 261-278.
- Modigliani, F. (1982). “Debt, Dividend Policy, Taxes, Inflation and Market Valuation”, Journal of Finance, May, 2: 255-275.
- Modigliani, F. & Miller, M. H. (1965). “Reply”, American Economic Review, June, 55: 524-527.
- Modigliani, F. & Miller, M. H. (1963). “Taxes and the Cost of Capital: A Correction”, American Economic Review, June, 43: 433-443.
- Modigliani, F. & Miller, M. H. (1958). “The Cost of Capital, Corporate Finance and The Theory of Investment”, American Economic Review, June, 48: 261-297.
- Neftçi, S. (1997). “Dünya Borsalarında Dram ve Komedi”, Hürriyet Gazetesi, 31 Ekim.
- Özçam, M. (1997). Varlık Fiyatlama Modelleri Aracılığıyla Dinamik Portföy Yönetimi, Sermaye Piyasası Kurulu, Yayın No.: 104, Ankara, 35.
- Öztin, A. (1989). Finansal Yönetim, Gözden Geçirilmiş ve Genişletilmiş 5. Baskı, İstanbul Üniversitesi,İşletme Fakültesi, Muhasebe Enstitüsü Yayın No.: 56, Muhasebe Enstitüsü Eğitim ve Araştırma Vakfı Yayın No.: 8, Haziran, İstanbul, 434-444.
- Piper, T. R. & Fruhan, W. E. (1988). “Is Your Stock Worth its Market Price?”. (Ed. Stephen H. Archer & S. Kerr Hulbert), Readings and Cases in Corporate Finance, ss. 20, McGraw Hill Inc., New York.
- Rao, A. & Edmunds, J. (1998). “Link Your Company's Hedging to Raising Your Stock Price”, European Management Journal, February, 16(1): 63-69.
- The Economist, (1996). “Too Hot to Handle? The Art of Risk-Spreading (Part 6 of 9), A Survey of Corporate Risk Management”, http://www.economist.com/archive/view.cgi, 10 Şubat, 1-22.
- Weston, J. F. & Copeland, T. E. (1992). Managerial Finance, Ninth Edition, The Dryden Press, Florida, USA,
